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Existe el riesgo de que las tasas continúen presionadas en los próximos meses. A nivel de componentes cíclicas, los conflictos geopolíticos, el comportamiento del petróleo, las huelgas, entre otros factores, aún hacen posible que la FED deba continuar subiendo tasas o que las deba mantener altas por mucho más de lo esperado.
Mantener duraciones largas en renta fija durante el 2023 ha sido una muy mala receta. Las tasas de los bonos del Tesoro de más larga duración han experimentado fuertes saltos durante el año, lo que se ha traducido en pérdidas importantes. ¿Será momento de alargar duración?
En principio, el nivel actual de tasas parece una total oportunidad. El Treasury a 10 años (T10Y) se encuentra rozando el 4,7%, un nivel no visto desde antes de la crisis financiera. La tasa, en tanto, está sobrecomprada (T10Y sobrevendido), lo que usualmente da pie para buenos rendimientos. Además, si bien la economía continúa fuerte, tendrá que enfrentar en los próximos meses el impacto de la política monetaria más restrictiva. Aumentar duración entonces, aunque con paciencia, traería beneficios con una alta probabilidad.
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