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Una reducción en el riesgo y mejores expectativas de crecimiento han incidido positivamente en el rendimiento del índice S&P 500 y liderado la recuperación observada desde el último trimestre de 2022.
Cuando la Fed comenzó el actual ciclo de alzas de tasas, el 17 de marzo de 2022, el mercado no estaba optimista en cuanto al rendimiento futuro del mercado accionario. Esto es entendible, ya que los miembros del comité de política monetaria (FOMC) pronosticaban siete alzas en 2022, lo que efectivamente ocurrió. Más aún, en 2023 se han subido los tipos de interés ya en cuatro oportunidades. La última tuvo lugar el 26 de julio pasado. En este contexto, sorprende que en junio de 2023 el S&P 500 haya logrado superar su nivel del 16 de marzo de 2022: si el acceso al crédito es más caro hoy, sería razonable esperar que los índices accionarios no presentaran un buen desempeño. Sin embargo, no solamente la política monetaria determina el rendimiento del S&P 500 u otros índices bursátiles. De hecho, en esta columna argumentaré que el desempeño del S&P 500 en el actual ciclo refleja la solidez institucional y económica de Estados Unidos.
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