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El banco de inversión estadounidense JP Morgan valoró que la iniciativa busque elevar la inversión y el crecimiento, pero sostuvo que su éxito fiscal depende de que la mayor actividad compense rebajas tributarias. Lea a continuación el informe completo.
Lo nuevo. El banco de inversiones JP Morgan, a través del economista Diego Pereira, evaluó el proyecto de Reconstrucción y Desarrollo Económico y Social que impulsa el Gobierno del Presidente José Antonio Kast.
- El reporte sostiene que el proyecto representa uno de los giros más ambiciosos de los últimos años hacia una agenda de crecimiento. La iniciativa busca reducir distorsiones, incentivar la inversión, fortalecer el empleo formal y acortar los plazos regulatorios que han frenado proyectos.
- “Tras un período marcado por una expansión lenta, déficits persistentes y una deuda pública creciente, los responsables de política económica están apostando a que un crecimiento más sólido, y no la austeridad por sí sola, puede ayudar a restablecer el equilibrio fiscal”, señala.
- “Esto no es, sin embargo, un salto sin salvaguardas. Incluso mientras la administración impulsa un paquete de reformas que implica una flexibilización a corto plazo de la postura fiscal, ha tomado medidas visibles para señalar que se preservará la responsabilidad fiscal. Ese enfoque dual —expansión mediante reformas, disciplina mediante la ejecución— es lo que mejor describe la estrategia.
- JP Morgan, sin embargo, sostiene que las rebajas tributarias y los incentivos al empleo generan costos inmediatos y relativamente certeros, mientras que los ingresos que podrían compensarlos dependen de que la economía crezca más en los próximos años.
- “Pero el crecimiento no es automático ni fácilmente dirigible, y la aritmética fiscal así lo refleja. En términos estáticos, el proyecto implica un deterioro sostenido de las finanzas públicas. Las pérdidas de ingresos derivadas de los recortes tributarios se materializan de inmediato, mientras que las ganancias compensatorias provenientes de una mayor actividad económica solo se concretarán de forma gradual”.
- “Las proyecciones oficiales asumen que los efectos del crecimiento eventualmente elevarán la recaudación lo suficiente como para restaurar el equilibrio fiscal. Sin embargo, incluso bajo esos supuestos, los déficits persisten bien entrado el próximo decenio, dejando una brecha de financiamiento”.
Cuentas fiscales. JP Morgan señala que, sin considerar los efectos positivos que podría generar un mayor crecimiento, el proyecto implica un deterioro sostenido de las finanzas públicas.
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